华金证券股份有限公司刘荆近期对纽威数控进行研究并发布了研究报告《公司业绩符合预期，海外市场持续开拓》，本报告对纽威数控给出买入评级，当前股价为22.56元。

  事件：公司发布2023年半年年报，公司发布2023年半年报，2023年上半年公司实现盈利收入11.1亿元，同比增长31.1%，；实现归母净利润1.5亿元，同比增长30.6%。其中Q2公司实现营业收入5.8亿元，同比增长38.9%，环比增长9.9%；实现归母净利润0.8亿元，同比增长26.3%，环比增长12.1%。

  期间费用率保持稳定，盈利能力会降低：2023H1，公司期间费用率为12.9%，同比减少0.4个百分点；Q2单季度为13.0%，同比减少0.2个百分点。2023H1，公司净利率为13.7%，同比减少0.1个百分点；其中Q2单季度为13.9%，同比减少1.4个百分点，公司净利率下滑主要受毛利率影响。2023H1，公司综合毛利率为26.1%，同比减少2.1个百分点；Q2单季度为26.0%，同比减少3.2个百分点，环比减少0.2个百分点，公司Q2毛利率同比下降主要系2022Q2确认收入的部分订单毛利率较高，基数较高。

  国外市场持续开拓，营收快速地增长：公司成立了专门的海外销售网络，产品已销售至40多个国家或地区，得益于海外市场开拓2023年上半年公司订单与收入均实现迅速增加，其中公司实现营业收入11.1亿元，同比增长31.1%，实现归母净利润1.5亿元，同比增长30.6%。

  研发投入保持高位，逐渐完备6大核心技术领域：2023H1，公司研发支出0.51亿元，占营收比重4.57%，同比增加0.1个百分点。截至2023年6月30日，公司取得专利227项，其中发明专利17项，软件著作权35项，加强完善精度控制与保持、高速运动、故障分析解决、操作便捷、自适应加工及智能碰撞保护技术等6大核心技术领域。

  持续拓展行业布局，发力新能源和高端领域：2022年企业成立了新能源汽车行业项目部，致力于新能源汽车行业零部件工艺方案制作、工装夹具设计、加工刀具选配、智能化自动化产线设计，助力新能源汽车行业长期稳定发展。公司针对新能源汽车行业开发多款适用于新能源汽车行业机型，包括龙门加工中心系列、卧式加工中心、立式加工中心、数控立式车床等多个型号产品。

  投资建议：我们维持公司盈利预测，预计公司2023年至2025年营业收入分别为23.6、29.0、35.2亿元，同比分别+28.1%、+22.7%、+21.4%；实现归母净利润分别为3.56、4.52、5.56亿元，同比分别+35.7%、+27.0%、+23.0%；公司2023-2025EPS分别为1.09、1.38、1.70，对应PE倍数分别为20.3X、16.0X、13.0X，公司为国内高端数字控制机床领先供应商，受益于制造业复苏，公司产品矩阵持续完善，国产替代加速，业绩增长可期，维持“买入-A”评级。

  风险提示：制造业复苏没有到达预期、行业竞争格局恶化、公司海外订单增速没有到达预期、新品研发不及预期。

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西南证券邰桂龙研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.36%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.27亿，根据现价换算的预测PE为22.56。

  该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级8家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为31.25。

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