原标题：恒立液压(601100.SH) 财报点评:业绩稳健增长，新产品、海外业务持续取得突破

  恒立液压(601100.SH) 财报点评:业绩稳健增长，新产品、海外业务持续取得突破

  非标油缸保持快速地增长，公司业绩表现优于行业。行业方面，工程机械行业延续下行趋势，国内需求继续下行，出口增长进一步收缩。据中国工程机械工业协会挖掘机分会的统计，2023 年 1-6 月我国挖掘机销量为 10.88 万台，同比下降 24%，其中国内销售 5.10 万台，同比下降 44%，出口销量 5.78 万台，同比增长 11%。公司方面，20223H1公司挖掘机专用油缸销量32.28万只，同比增长 5%，重型装备用非标准油缸11.43万只，同比增长18%，整体表现好于行业。此外，海工海事、高空作业平台用摆动缸、工业类非标油缸迅速增加;中大挖挖机泵阀份额持续提升，高空作业平台及农业机械的国内外市场占有率继续大幅度的提高；滑移装载机配套主控泵阀、径向柱塞马达、手柄阀等新产品也实现了在各主机厂的批量供货。紧凑液压事业部在投入到正常的使用中，目前开发螺纹插装阀近600款，平衡阀，集成阀组400余款，且陆续实现了批量供货。

  海外业务收入高增，重点项目持续推进。公司积极拓展国产主机厂出口机型份额及外资海外市场占有率，2023H1公司海外市场出售的收益增长 42.98%。此外，公司墨西哥项目目前处于建设之中，预计2023Q4投产；恒立国际研发中心预计2024Q4完工并投入到正常的使用中。线投产，项目达产后将形成年产10.4万根标准滚珠丝杆电动缸、4500根重载滚珠丝杆电动缸、750根行星滚柱丝杆电动缸、10万米标准滚珠丝杆和10万米重载滚珠丝杆的生产能力。

  投资建议：公司系液压件龙头，海外业务拓展顺利，我们预计公司2023-25年归母纯利润是26.29/30.92/37.24亿元，对应PE 34/29/24倍，维持“买入”评级。